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　　亨通光电是全球领先的光通信企业ღღ。公司业务长期围绕通信基础设施建设展开ღღ，主要产品包括光纤预制棒ღღ、光纤ღღ、光缆以及通信网络系统集成等ღღ。成立至今ღღ，公司通过光棒技术的研发升级ღღ，全面整合海洋通信板块并打通跨洋通信全产业链澳门威尼克斯人网站ღღ，建设PEACE跨洋海缆通信系统运营项目和新加坡延伸段威尼斯人线上娱乐ღღ。ღღ，收购全球领先的特种光纤生产商ღღ，布局全球生产基地等ღღ，持续强化在通信行业的产业布局和竞争力ღღ。

　　受益于数据中心建设浪潮ღღ，G.657单模光纤和多模光纤将迎来规模化应用ღღ。根据CRU最新报告ღღ，2026年全球数据中心光纤需求预计达到9160万芯公里ღღ，同比增长32%ღღ。G.657单模光纤适用于数据中心ღღ，具有优异的耐弯曲特性ღღ，其弯曲半径可实现常规的G.652光纤的弯曲半径的1/4～1/2exo仁川亚运会校园招聘ღღ，ღღ。多模光纤产品（OM3ღღ、OM4ღღ、OM5）ღღ，适用于数据中心短距离ღღ、高带宽的场景ღღ。亨通光电旗下光纤产品型号齐全ღღ，涵盖单模光纤ღღ、超低损耗光纤ღღ、海洋光纤光通信ღღ。ღღ、传能光纤ღღ、大带宽多模光纤ღღ、少模光纤ღღ、多芯光纤ღღ、空芯光纤等产品ღღ。目前公司已经搭建超低损耗光纤制备平台ღღ，并实现扩能提产ღღ，满足数据中心高速互联需求ღღ。

　　海外康宁光通信业务高增ღღ，映射国内数据中心光纤市场机会ღღ。2025年ღღ，康宁光通信业务收入增长至62.7亿美元澳门威尼克斯人网站ღღ，同比增长34.7%ღღ；净利润进一步增长至10.5亿美元ღღ，同比增长71%ღღ。海外AI数据中心扩张ღღ，为康宁光通信业务带来每年19亿美元的增量市场ღღ。2023年ღღ，康宁光通信业务数据中心板块实现收入13.3亿美元ღღ，2025年该板块增长至32.0亿美元ღღ。康宁光通信业务运营商板块整体收入稳健ღღ，2025年运营商板块收入30.8亿美元ღღ，2025年康宁光通信业务数据中心板块收入规模超过运营商板块ღღ。我们认为ღღ，康宁光通信业务高增ღღ，是由生成式AI引发的数据中心架构革命所驱动的ღღ。这种需求并非北美独有ღღ，而是全球算力基础设施建设的共性趋势ღღ。因此国内数据中心光纤市场也将迎来快速扩容ღღ。

　　字节跳动AI智算中心规模化交付ღღ，驱动国内数据中心光纤市场超过50亿元ღღ。2026年是字节跳动自建AI智算中心规模化交付之年ღღ。2024年至今ღღ，我们统计字节跳动在国内自建6座大型AI智算中心ღღ，总投资规模357亿元ღღ。其中火山云太行算力中心项目一期工程投资规划28亿元ღღ，规划12万台高性能AI服务器ღღ，2025年进入运营阶段ღღ；其他4座大型AI智算中心预计2026年投入运营ღღ；第6座火山引擎内蒙古和林格尔算力中心二期项目预计2027年投入运营ღღ。经测算ღღ，2026年字节跳动自建1GW智算中心ღღ，预计光纤资本支出约9.1-10.4亿元ღღ；2026年国内数据中心光纤市场规模约55-63亿元ღღ。我们认为ღღ，字节跳动庞大的资本开支具有扎实的市场需求exo仁川亚运会澳门·威尼斯人(中国)官方网站澳门尼威斯人网站ღღ。ღღ。ღღ，具有可持续性和引领性exo仁川亚运会ღღ。从短期看ღღ，2026年是字节跳动自建AI智算中心规模化交付之年ღღ，有望显著提升国内数据中心光纤市场需求ღღ。从中长期看ღღ，随着国内AI应用市场进一步繁荣发展ღღ，国内更多科技企业将加大AI智算中心投资ღღ。

　　亨通光电光纤预制棒产能处于行业前列ღღ，建立特种光纤产能优势ღღ。2020年至今ღღ，国内光纤光缆市场进入平稳增长阶段ღღ，头部企业光纤预制棒逆周期扩张ღღ，中小企业持续出清ღღ。我们预计ღღ，当前国内光纤预制棒产能约1.3万吨/年ღღ，其中亨通光电光棒产能约3100吨/年ღღ，市场份额约24%ღღ。亨通光电建设AI先进光纤材料研发制造中心ღღ，建立特种光纤产能优势ღღ。2025年ღღ，亨通光电AI先进光纤材料研发制造中心扩产项目投入建设ღღ，2026年2月进入设备安装阶段ღღ。项目新增多条工艺线ღღ、检测线及公辅等先进设备ღღ，用于超低损空芯光纤ღღ、超低损多芯光纤和高性能多波段多模光纤等特种光纤的研发和制造ღღ，持续提升规模化交付能力ღღ。我们认为ღღ，公司在先进光纤技术研发与先进生产制造产能方面前瞻持续投入ღღ，将显著受益于国内当前数据中心对G.657单模光纤和多模光纤的巨大需求ღღ。

　　公司盈利预测及投资评级ღღ：公司是全球光通信行业头部企业ღღ，能够大规模一体化开发与生产光纤预制棒ღღ、光纤和光缆ღღ。当前AI应用及数据中心建设快速发展ღღ，驱动光纤价格持续提升ღღ。我们认为ღღ，公司具有数据中心特种光纤产能优势ღღ，有望显著受益AI数据中心光纤需求持续扩大的产业浪潮ღღ。我们预计ღღ，公司2025-2027年营业收入分别为681.2亿元ღღ、771.4亿元ღღ、866.6亿元ღღ，归母净利润分别为32.2ღღ、52.3澳门威尼克斯人网站ღღ、61.0亿元exo仁川亚运会ღღ，对应PE分别为34Xexo仁川亚运会ღღ、21Xღღ、18Xღღ。首次覆盖澳门威尼斯人网站ღღ，ღღ，给予“推荐”评级ღღ。

　　风险提示ღღ：全球地缘政治风险波动ღღ；高估数据中心光纤市场需求ღღ；光纤光缆价格波动较大ღღ；先进光纤材料研发制造中心项目投产进度不及预期ღღ；海外市场拓展困难ღღ；盈利预测与实际经营存在较大偏差ღღ。

　　证券之星估值分析提示亨通光电行业内竞争力的护城河优秀ღღ，盈利能力良好ღღ，营收成长性良好exo仁川亚运会ღღ，综合基本面各维度看ღღ，估值偏高ღღ。更多

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