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　　国内阿里巴巴✿◈、腾讯✿◈、百度2025年前三季度资本开支合计达到230亿美元✿◈，同比暴增90%✿◈。阿里巴巴2024-2026年承诺投入3800亿元人民币✿◈，未来增长预期明确✿◈。

　　随着AI资本开支持续上行✿◈，光模块头部公司的业绩表现极为突出✿◈。2024年中际旭创收入同比增长120%✿◈，2025年前三季度再增44%✿◈。新易盛2024年营收同比增长175%✿◈，2025年前三季度同比高达221%✿◈。

　　美国Coherent收入也实现持续两位数增长✿◈，2025年前三季度同比上升19%✿◈。Fabrinet作为产业链配套企业✿◈，收入稳步提升向日葵app下载汅api免费丝瓜ios在线观看✿◈。行业进入大规模网络升级周期✿◈，AI网络部署直接带动800G和1.6T高速光模块需求暴涨✿◈，市场扩容明显✿◈。

　　毛利率端✿◈，中际旭创2024年三季度到2025年三季度毛利率提升9.2个百分点✿◈，新易盛提升5.4个百分点✿◈，Coherent也有2.5个百分点的增长向日葵app下载汅api免费丝瓜ios在线观看✿◈。产品结构加速向1.6T高端模块切换✿◈，带来平均售价提升和利润空间扩大✿◈。各大公司最新财报均显示✿◈，AI主导的产业红利已经落地到订单和利润账面✿◈。

　　产业链上游的核心环节EML芯片长期紧缺✿◈。Lumentum最新表态✿◈，当前EML芯片需求“远超供给”✿◈，未来六个季度扩产40%后产能已全部锁定✿◈。Coherent斥资新建越南工厂✿◈，直接提升全球供应链韧性✿◈。Tower✿◈、意法半导体等国际厂商加大硅光✿◈、锗硅芯片投入向日葵app下载汅api免费丝瓜ios在线观看✿◈。中际旭创和新易盛在中国与泰国同步扩充产能✿◈，优先保障1.6T高端光模块✿◈。根据LightCounting数据✿◈，硅光方案在光模块销售占比已从2018年10%提升到2024年33%✿◈，预计2026年突破50%✿◈。行业预计2026年800G和1.6T光模块出货量分别达4900万颗和2200万颗澳门尼威斯人8311✿◈，但高端模块仍有数百万颗供需缺口✿◈。硅光渗透率提升对缓解产能紧张有直接贡献✿◈，产品技术路线G产品EML/硅光方案各占一半✿◈，1.6T产品则有70%采用硅光✿◈，供需错配格局下✿◈，优质公司议价能力进一步加强✿◈。

　　国内光模块行业龙头中际旭创2024年海外收入占比高达86%✿◈，全球市占率第一✿◈。2026年净利润预期230亿元澳门尼威斯人8311✿◈，成为AI基础设施高端产品的绝对受益者✿◈。新易盛成长性同样突出✿◈，2025年前三季度营收同比增长221%✿◈，净利润弹性明显✿◈。天孚通信2025-2026年预期毛利率长期维持50%左右✿◈，剑桥科技✿◈、光迅科技✿◈、华工科技等公司在高速光模块市场份额提升✿◈。美国Coherent在高端光通信✿◈、激光与硅光模块领域保持全球前列✿◈，Fabrinet作为高端制造平台长期服务国际主流客户✿◈。多家公司2025年市盈率低于30倍✿◈，毛利率✿◈、利润率持续提升✿◈，龙头优势在本轮AI产业投资周期内进一步巩固✿◈。见第7页表格✿◈，各家数据对比可在知识星球下载后详见原文澳门尼威斯人8311✿◈。